L’inflazione rallenta oltre le attese dando sollievo ai mercati, ma la Fed mantiene un approccio prudente sui futuri tagli ai tassi
Di: Fabio Michettoni
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Il Bureau of Labor Statistics ha pubblicato oggi i dati di febbraio dell’indice dei prezzi al consumo. Ecco i numeri da sapere: su
base annua, i prezzi al consumo sono aumentati del 2,8% rispetto al 2,9% previsto. MoM : aumento dello 0,2% rispetto allo
0,3% previsto. Core YoY : aumento del 3,1% rispetto al 3,2% previsto. Il Bureau of Labor Statistics ha pubblicato oggi i dati di
febbraio dell’indice dei prezzi al consumo.
I mercati celebrano l’inflazione più debole, ma la Fed rimarrà in pausa: in chiusura odierna i mercati hanno tirato un sospiro di
sollievo, poiché gli ultimi dati sull’inflazione hanno mostrato un notevole raffreddamento a febbraio. Ma è improbabile che la
stampa più morbida convinca i funzionari della Federal Reserve ad abbassare i tassi di interesse nella riunione politica della
prossima settimana. L’indice dei prezzi al consumo è aumentato solo del 2,8% anno su anno a febbraio e la cosiddetta misura
di base, che esclude i costi di cibo ed energia, è aumentata del 3,1% il mese scorso. Le letture sono state più deboli delle
previsioni del consenso e hanno segnato la prima decelerazione nei dati sull’inflazione da settembre.
Ma la buona notizia, pur offrendo un po’ di sollievo ai mercati preoccupati per l’incertezza economica e il potenziale di stagflazione in mezzo agli aumenti tariffari dell’amministrazione Trump, difficilmente spingerà i funzionari della Fed ad allentare la
politica monetaria. Le condizioni di lavoro e la crescita economica complessiva rimangono stabili e l’inflazione è ancora al di
sopra dell’obiettivo della banca del 2%. Secondo lo strumento FedWatch del CME, le probabilità di almeno un taglio di un
quarto di punto percentuale dei tassi durante la riunione della Fed di inizio maggio sono scese al 35,3% dopo l’arrivo dei dati,
rispetto al 38,9% di martedì.
Tuttavia, anche se l’inflazione CPI è risultata più debole del previsto, sfortunatamente, questo non cambierà significativamente la situazione per la Fed. Stanno aspettando di vedere come le politiche della nuova amministrazione influenzeranno le prospettive.
È improbabile che le letture più deboli dell’inflazione durino, dato che l’amministrazione Trump sta intensificando le sue politi-
che tariffarie, in particolare per quanto riguarda la crescita dei prezzi dei beni nei prossimi mesi. I prezzi dei beni sono rimasti un po’ più fermi a febbraio, con un aumento dello 0,2% mese su mese, un potenziale segnale precoce che i dazi sui beni dalla
Cina stanno avendo un effetto. Tuttavia, i dazi non sono stati probabilmente il fattore più importante. Sam Tombs, capo economista statunitense di Pantheon Macroeconomics, ha sottolineato che metà dell’aumento è dovuto a un rimbalzo nei prezzi
dell’abbigliamento dopo che il rigido inverno di gennaio ha impedito a molti consumatori di fare acquisti.
La lettura più soft di febbraio è fondamentale perché rafforza il fatto che il processo disinflazionistico è “vivo e vegeto” e anche
se i dazi avranno un impatto sull’inflazione, la tendenza disinflazionistica sottostante rimane intatta, il che è molto positivo per
la Federal Reserve e per le nostre aspettative sui tassi per il resto dell’anno”.
