Tra domanda industriale, dazi e compressioni allo scoperto, l’argento torna protagonista sui mercati globali
Di: Fabio Michettoni
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Da inizio anno, l’argento spot è salito di oltre il 70%, superando il guadagno del 56% dell’oro o il rialzo del 19% del bitcoin. Per non parlare del modesto movimento del 14% delle azioni. Un fattore determinante di questa mossa è stata la stretta fisica sulle posizioni corte, in particolare sul mercato londinese.
All’inizio di quest’anno, le importazioni di argento dagli Stati Uniti sono aumentate vertiginosamente, con una gran parte proveniente da Londra. I trader cercavano di assicurarsi di poter immagazzinare argento negli Stati Uniti per la speculazione finanziaria e per usi industriali prima dell’entrata in vigore dei dazi e, di conseguenza, le scorte di argento a Londra sono crollate, mentre a New York sono drasticamente aumentate. Il rialzo vertiginoso dell’argento che si è verificato da allora, ha contribuito a gettare il mercato londinese nel caos, poiché non aveva abbastanza lingotti fisici da consegnare, nonostante i rapidi aumenti dei prezzi.
Il risultato è un’epica compressione allo scoperto. Non così grande come la famigerata compressione dei fratelli Hunt sui mercati dell’argento statunitensi nel 1980, ma comunque impressionante.
L’argento spot di New York ora si scambia con il maggiore sconto rispetto a quello di Londra dai tempi dell’episodio dei fratelli Hunt e della volatilità che ne derivò. Non avendone abbastanza a disposizione, i suoi tassi di locazione nei caveau sono saliti alle stelle. Prendere in prestito argento per consegnare contratti futures e altri derivati è ancora possibile, ma è molto più costoso rispetto agli ultimi anni.
L’impennata del costo del prestito di argento dovuta alla mancanza di lingotti a Londra è un buon esempio delle insidie di un sistema finanziario basato sui metalli preziosi. La stranezza dei dazi ha rappresentato una sorta di shock dell’offerta, simile alla chiusura delle miniere a causa di un disastro naturale. Quando l’offerta diminuisce, il prezzo (il tasso di locazione) aumenta.
In un’economia che fa affidamento sull’oro per ancorare la propria offerta di moneta, shock positivi o negativi sull’offerta possono avere un impatto enorme sull’offerta di moneta. Questo indipendentemente dal fatto che circostanze economiche come la crescita o l’inflazione giustifichino variazioni del costo del denaro (tassi di interesse).
Questo è uno dei motivi principali per cui il mondo è passato dall’oro o dall’argento a valute completamente fiat nel corso del XX secolo.
